Покупка действующей солнечной электростанции в Грузии исключает строительный риск, но порождает свои вопросы: вырабатывает ли станция обещанное, насколько надёжна выручка и сохранят ли силу документы после смены владельца? Кредиторы уже работают на этом рынке: финансирование ЕБРР портфеля Veli в 2026 году включало рефинансирование пяти действующих станций (источник). Этот чек-лист описывает, что проверить до подписания, с учётом того, как в Грузии строят, подключают и оплачивают станции. Правила — на октябрь 2026 года.
Due diligence вкратце
| Область | Главный вопрос | Какие документы запросить |
|---|---|---|
| Выработка | Достигает ли станция P50? | Минимум 12 месяцев данных счётчика и инверторов, исходная оценка выработки |
| Выручка | Насколько надёжен и долог доход? | Статус нетто-учёта и дата подключения, CfD или PPA, договоры с потребителями |
| Сеть | Может ли станция выдавать полную мощность? | Договор о подключении, история ограничений |
| Разрешения | Построена и введена ли станция законно? | Разрешение на строительство, акты ввода, экологическая позиция, уведомление или лицензия GNERC |
| Земля | Обеспечен ли участок на весь срок станции? | Выписка из реестра, аренда, межевание |
| Техническое состояние | Что может сломаться и кто заплатит? | Условия EPC о дефектах, гарантии на модули и инверторы, договор O&M |
| Финансы и налоги | Что переходит вместе с компанией? | Кредитные договоры, условия господдержки, налоговая отчётность |
1. Выработка: сравните факт с обещанием
- Запросите минимум 12 месяцев данных со счётчика распределительной компании и инверторов. Сравните годовую выработку с P50 из исходной оценки с поправкой на солнечность года.
- Проверьте готовность и коэффициент производительности (PR). Частые отключения инверторов, отказы стрингов или грязные модули видны здесь.
- Найдите ограничения — часы, когда сеть или распределительная компания снижали выдачу.
- Ориентир: по модели ЕС PVGIS стандартная станция с фиксированным наклоном даёт около 1 280–1 340 кВт·ч на кВтп в год в районе Тбилиси, а хорошо построенные станции в Кахети сообщают до 1 560 (выработка по городам). Заметно меньший показатель требует объяснения.
2. Выручка: точно поймите, как оплачивается станция
- Станции нетто-учёта (до 500 кВт). Проверьте дату подключения. Станции, подключённые до 1 января 2027 года, сохраняют нетто-учёт до 1 января 2033 года, затем переходят на более низкую рыночную оплату; подключённые позже начинают с нетто-биллинга (статья). Оценивайте станцию с учётом этого снижения. Если выработка делится между группой бизнес-потребителей, проверьте каждый договор: цену, срок, право расторжения и платёжеспособность.
- Станции с CfD (свыше 0,5 МВт). Изучите договор с ESCO, тариф, оставшийся из 15 лет срок и соглашения с правительством о ТЭО и реализации, включая ещё действующие гарантии (источник).
- Станции с PPA или на рынке. Проверьте срок, валюту и контрагента PPA либо цены рынка на сутки вперёд и затраты на балансирование.
3. Подключение к сети
Получите договор о подключении и проверьте разрешённую мощность выдачи, кому принадлежат линия и ячейка подстанции и какие обязательства есть перед распределительной компанией или GSE. Уточните, не делится ли мощность фидера с другими и не будет ли она снижена.
4. Разрешения и лицензии
Проверьте разрешение на строительство, документы о вводе в эксплуатацию и экологическую позицию по участку. Станции до 15 МВт должны были уведомить GNERC; более крупным нужна лицензия на генерацию. Станциям нетто-учёта до 500 кВт не нужно ни то, ни другое, но обязательны согласие распределительной компании на подключение и правильный учёт.
5. Земля
Получите свежую выписку из Публичного реестра и сравните с огороженной территорией. Сопоставьте условия аренды со сроком службы станции, включая продление и права кредитора на замену стороны. Если земля сельскохозяйственная, а покупатель — компания с иностранным капиталом, подтвердите законность структуры у юриста.
6. Техническое состояние и договоры
- Гарантии: передаются ли гарантии на модули и инверторы и на кого они оформлены?
- Гарантийный период EPC: сколько осталось и перечислены ли открытые дефекты?
- O&M: проверьте договор, время реагирования и запчасти. Операционные расходы Mukhiani One в первый год — около $18 000 на 2,5 МВт, полезный ориентир (кейс).
- Осмотр на месте: тепловизионная съёмка модулей, журналы инверторов, кабели, ограждение и дренаж.
7. Финансы, налоги и структура
- Действующие кредиты: многие станции финансируют грузинские банки. Проверьте условия о смене контроля, залоги долей и активов, резервные счета.
- Господдержка: у станций до 0,5 МВт, профинансированных по программе «Производи в Грузии», могут быть условия; проверьте их до покупки компании.
- Покупка долей или активов: при покупке долей разрешения и договоры сохраняются; продажа активов может облагаться НДС 18%. Прибыль облагается налогом 15% только при распределении. См. нашу статью о структурах сделок.
Тревожные признаки
- Выработка стабильно ниже P50 без понятной причины.
- Станция нетто-учёта, подключённая после 1 января 2027 года, но оценённая так, будто нетто-учёт действует до 2033 года.
- Договоры с потребителями, которые можно расторгнуть на коротком уведомлении.
- Отсутствие документов о вводе или право на землю, не совпадающее с фактическим участком.
- Гарантии, оформленные на подрядчика, который больше не работает.
Чем мы можем помочь
Мы построили и владеем станцией 2,5 МВт в Тбилиси, поэтому знаем, где грузинские проекты дают сбой. Мы проводим технический, коммерческий и регуляторный due diligence действующих станций и портфелей и можем инвестировать вместе с покупателями. Посмотрите наши услуги в солнечной энергетике, прочитайте, как разрабатываются станции, или свяжитесь с нами.
